To znači da se pokazatelji inflacije koje Fed pozorno prati kreću u povoljnom smjeru – što zapravo potvrđuje da je Fedov proces podizanja kamatnih stopa pri kraju.

 

Pretposljednje povećanje tečaja X?

U usporedbi s izjavom danom na sastanku o kamatnim stopama, tiskovna konferencija predsjednika Feda Jeromea Powella nakon sastanka često je vrijednija pažnje.

Na toj konferenciji za novinare novinari su mahnito ispitivali Powellova pitanja o tome kada će prestati dizati stope.

Na kraju, Powell nije izdržao pritisak, polovičan ili “procurio” pa je tržište bilo sklono potvrditi skori kraj dizanja stopa!

Powell je rekao da FOMC raspravlja o podizanju stopa još nekoliko puta (još nekoliko) na restriktivne razine, a zatim zastaje;i rekao je da kreatori politike ne vjeruju da je vrijeme za pauziranje povećanja kamatnih stopa.

Većina sudionika na tržištu protumačila je ovu izjavu (još nekoliko) kao još dva povećanja stopa.

To znači da će se kamatne stope nastaviti podizati za 25 baznih bodova u ožujku i svibnju, što implicira povećanje referentne stope na raspon od 5% do 5,25%, u skladu s očekivanjima za maksimalne kamatne stope prikazane u prosincu točkasti crtež.

 

Međutim, unatoč Powellovom nagovještaju o još dva povećanja stopa, tržište očekuje još samo jedno u ožujku.

Trenutačno je očekivanje povećanja kamatne stope od 25 baznih bodova u ožujku 85%, a tržište vjeruje da su izgledi za još jedno povećanje kamatne stope Fed-a u svibnju smanjeni.

 

Tržište više ne mari za Fed

Od prošlog studenog vodi se žestoka borba između tržišta i Feda, ali sada se čini da se ravnoteža između tržišta i Feda okreće u korist prvog.

U posljednja tri mjeseca došlo je do značajnog labavljenja financijskih uvjeta: burze su porasle, prinosi na obveznice su pali, hipotekarne stope pale su sa svojih najviših razina, au siječnju ove godine američke su dionice zapravo ostvarile najbolju izvedbu od 2001.

Iz performansi tržišta, posljednja dva povećanja stope, tržište je gotovo sve unaprijed probavilo rezultate povećanja stope na 50bp i 25bp.

Postoji jasan osjećaj da je tržište puno manje zabrinuto za Fed u usporedbi s razdobljem prije prosinca 2022. – čini se da tržištu više nije stalo do Fed-a.

Dok Fed nastavlja podizati kratkoročne stope, srednjoročne i dugoročne stope, koje su u velikoj mjeri pod utjecajem očekivanja ulagača (kao što je većina hipotekarnih stopa), prestale su rasti ili su počele postupno padati.

Osim toga, ni podaci o zapošljavanju i gospodarskom rastu koji su bili jači od očekivanog nisu nimalo promijenili sklonost tržišta.

Tržište općenito vjeruje da je trenutna razina kamatnih stopa porasla na razinu koja bi mogla dovesti do recesije i da bi Federalne rezerve mogle početi snižavati stope ove godine.

 

S tim utjecajem, silazni trend hipotekarnih stopa postaje izraženiji.