Hoće li Powell postati drugi Volcker?
23.06.2022
Sanjanje natrag na 1970-ih
U srijedu je Federalna rezerva podigla kamatnu stopu za 75 baznih bodova, što je najveći potez u gotovo tri desetljeća za suzbijanje visoke inflacije.
Nedavno je inflacija bila na najvišoj razini u posljednjih 40 godina mnogo mjeseci u nečemu što bi se moglo nazvati "dugotrajnim" razdobljem visoke inflacije, što podsjeća na krizu stagflacije bez presedana koja je izbila 1970-ih.
U to je vrijeme stopa inflacije u SAD-u jednom skočila na 15%, rast BDP-a je pao, stopa nezaposlenosti je skočila.Međutim, Federalne rezerve su se kolebale između suočavanja s inflacijom i zapošljavanja, što je rezultiralo neobuzdanom inflacijom i sporim gospodarskim rastom.
Paul Volcker, tadašnji predsjednik Federalnih rezervi, bio je taj koji je stvarno pomogao SAD-u da se riješi svoje stagflacijske bijede u 1980-ima - on je prevladao nad svim suprotnim stajalištima i nametnuo politiku štednje gromoglasnom snagom.Stopa nezaposlenosti skočila je sa 6% na 11% u kratkom vremenu nakon podizanja kamatnih stopa iznad 10%.
Tada su mu građevinski radnici slali ogromne drvene blokove u znak prosvjeda, trgovci automobilima slali su mu ključeve novih automobila koje nitko nije želio, a farmeri na traktorima viču ispred bijele mramorne zgrade Federalnih rezervi.Ali ništa od toga nije pokolebalo gospodina Volckera.
Kasnije je podigao referentnu kamatnu stopu na više od 20%, obuzdavajući vrlo ozbiljnu inflaciju u to vrijeme, kriza se uspjela približiti kraju, gospodarstvo je vraćeno na pravi put, što je također postavilo temelje za sljedeća desetljeća prosperiteta.
Dolazi li Volckerov trenutak?
Fedov skok kamatnih stopa od ožujka izazvao je drhtanje na tržištima: ponovno je došao Volckerov trenutak.
Međutim, zanimljivo je da sam Fed nije jasno prenio tržištu signal o povećanju stope od 75BP uoči ovog sastanka te je razumno reći da je operacija bila donekle iznad očekivanja.
Ali od 15. lipnja, tržište je u potpunosti prihvatilo ovo povećanje stope, na dan kada je došlo do povećanja stope, tržište je uračunalo nepovoljne vijesti i američke dionice i obveznice zajedno su porasle.
Temeljni uzroci ovog fenomena su da su CPI podaci uvelike premašili očekivanja i izvješće u Wall Street Journalu - časopisu poznatom kao "Novostina agencija Federalnih rezervi".
U izvješću je istaknuto da će niz uznemirujućih izvješća o inflaciji posljednjih dana vjerojatno navesti dužnosnike Feda da razmotre neočekivano povećanje stope od 75 baznih bodova na ovotjednom sastanku.
Članak je izazvao uznemirenost na tržištu, a čak su i industrijski velikani Goldman Sachs i JPMorgan slijedili njegov primjer i preko noći revidirali svoje prognoze.
Tržište je počelo brzo dizati cijenu povećanja stope od 75 BP na ovom sastanku kamatne stope, a očekivano povećanje stope Feda u lipnju smjesta je poslalo vjerojatnost povećanja stope od 75 baznih bodova na preko 90%, znajući da je ta brojka bila samo 3,9% prosli tjedan.
Od tada se čini da Fed vodi tržište: povećao je stope za 75 baznih bodova bez ikakvih unaprijed "očekivanja".
Osim toga, Powell je također objavio zbunjujuće poruke na konferenciji: 75 baznih bodova povećanja stope neće biti uobičajeno vidjeti, ali još jedno povećanje od 75 bp je vjerojatno u srpnju.Smatrao je da su inflacijska očekivanja potrošača suočena s rizicima od ukupne inflacije, ali je u međuvremenu rekao i da trenutna ukupna stopa inflacije nije bitno utjecala na očekivanja.
Zbunjujući izrazi i dvosmisleni odgovori, kao i mjera guranja svih odluka na naknadne podatke, otežavali su nam da vidimo sličnu čvrstinu i čvrstoću u borbi protiv hiperinflacije kod Powella kao kod Volckera.
Za sada, ono čega se tržište najviše boji nije podizanje stopa, već zbunjujuće Fed.
Koji bi uvjeti mogli završiti the povećanje stope?
U ožujku je točkasti grafikon FOMC-a pokazao da će Fed postupno povećavati stope tijekom sljedeće dvije godine;dok trenutni točkasti grafikon FOMC-a pokazuje da se nakon velikog povećanja stope tijekom ove godine i malog povećanja stope sljedeće godine očekuje da će Fed početi snižavati stope sljedeće godine.
Ali inflacija, štednja, rast formirali su "nemogući trokut", FOMC je ponovno naglasio da je rješavanje inflacije glavni cilj, ako je trenutačni primarni cilj zaštititi inflaciju i štednju, tada će recesija vjerojatno biti neizbježna.
Držanje inflacije pod kontrolom uvijek je igra, imajući na umu da su radnje g. Volckera bile popraćene dvjema recesijama, te je pokazao važnost održavanja stabilnosti cijena od strane Fed-a.Samo održavanjem stabilnosti cijena može se postići dugoročno solidan rast.
Sada se čini vjerojatnim da će samo značajno poboljšanje inflacije, nagli porast nezaposlenosti ili ekonomska ili tržišna kriza odvratiti Fed
Ali kako sve više i više agencija izdaje upozorenja o recesiji, tržište bi moglo postupno početi procjenjivati rizike za gospodarstvo, a možemo očekivati da će prinosi na 10-godišnje američke obveznice pasti ispod 2,5% čak i prije kraja godine.
Ipak, mrak prije svitanja može biti najteži.
Izjava: Ovaj je članak uredio AAA LENDINGS;dio snimaka je preuzet s interneta, pozicija stranice nije zastupljena i ne smije se ponovno tiskati bez dopuštenja.Na tržištu postoje rizici i treba biti oprezan s ulaganjem.Ovaj članak ne predstavlja osobni savjet o ulaganju, niti uzima u obzir specifične ciljeve ulaganja, financijsku situaciju ili potrebe pojedinačnih korisnika.Korisnici bi trebali razmotriti jesu li bilo koja mišljenja, mišljenja ili zaključci sadržani ovdje prikladni za njihovu konkretnu situaciju.Investirajte u skladu s tim na vlastitu odgovornost.
Vrijeme objave: 23. lipnja 2022