Hoće li hipotekarna kamatna stopa najaviti zoru ispod smanjene bilance?
23.04.2022.
Fed je u svojim posljednjim zapisnicima spomenuo da će službeno početi smanjivati svoju bilancu u svibnju i predvidio da bi to moglo biti najveće ikada. Nakon što su Federalne rezerve započele ciklus povećanja kamatnih stopa, na dnevni red je stavljen i plan smanjenja bilance. Neki dužnici mogu se osjećati čudno zbog iznenadnog "smanjivanja bilance". Kada je 2020. izbio COVID-19, Federalne rezerve su počele kupovati velike količine obveznica s tržišta, s ciljem stimuliranja gospodarstva ubrizgavanjem novca na tržište. Taj je proces poznat kao politika kvantitativnog popuštanja (QE). Najizravniji rezultat politike kvantitativnog popuštanja je smanjenje kamatnih stopa i povećanje likvidnosti tržišta. Kroz politiku kvantitativnog popuštanja, krajnji je cilj FED-a sniziti kamatnu stopu dodavanjem valute na tržište, čime se postiže cilj stimuliranja gospodarstva. U posljednje dvije godine, rastuće cijene dionica i nekretnina te niže kamatne stope na hipoteke uzrokovane su politikom kvantitativnog popuštanja.
Smanjenje bilance može se promatrati kao obrnuta operacija politike kvantitativnog popuštanja (QE). Izravna svrha politike je istovremeno smanjenje broja obje strane bilance, kako bi se postigao cilj smanjenja cirkulacije novca, što također donosi suprotan učinak politike kvantitativnog popuštanja. Nuspojava politike kvantitativnog popuštanja često je inflacija, a trenutna inflacija je „visoka“, pa nakon što Fed počne povećavati kamatne stope, mora se pokrenuti i započeti smanjenje bilance kako bi se „dvostruko zakočila“ inflacija.
Na koji će način ova runda Smanjenje bilance stanja biti proveden?
Postoje tri glavna načina za smanjenje veličine kupnje obveznica; izravna prodaja obveznica; i omogućavanje automatskog otkupa imovine po dospijeću (otkup), odnosno zaustavljanje reinvestiranja po dospijeću.
Sve tri metode mogu se koristiti za smanjenje veličine bilance, smanjenje količine novca u optjecaju radi povećanja kamatnih stopa i kontrolu inflacije.
Zapisnik s posljednjeg sastanka o monetarnoj politici koji je objavila Uprava federalnih rezervi pokazuje da su se kreatori politike "općenito složili" smanjiti imovinu FED-a za do 95 milijardi dolara mjesečno, kako bi se borili protiv rastuće inflacije.
U zapisniku se također spominje "prvenstveno reinvestiranjem glavnice primljene od SOMA-inih vrijednosnih papira", što znači da će ovaj krug smanjenja biti "pasivan", a ne aktivna prodaja, na treći gore spomenuti način. Mnogi ekonomisti očekuju da će Fed nastojati smanjiti svoju bilancu za oko 3 bilijuna dolara tijekom tri godine. No, u zapisniku nije detaljno navedeno kako će se ograničenje postupno uvoditi, detalj koji će vjerojatno biti objavljen na sastanku u svibnju. Ako Fed nastavi smanjivati svoju bilancu kako je predviđeno, to će biti najveće ikad.
Smanji ubrzava se , utjecaj možda neće pojačan
Posljednji krug smanjenja bio je između 2017. i 2019. Trebalo je jako dugo vremena da se počne smanjivati bilanca nakon četiri povećanja kamatnih stopa 2015. godine. A FED-u je trebala cijela godina da dosegne svoju maksimalnu stopu od 50 milijardi dolara mjesečno.
Ovaj krug smanjenja mogao bi se popeti s nule na 95 milijardi dolara u tri mjeseca. Tržišta očekuju godišnja smanjenja od preko 1,1 bilijun dolara. To znači da se do kraja ove ili početka sljedeće godine očekuje da će tempo kontrakcije premašiti ukupan tempo za cijeli ciklus 2017.-2019.
U usporedbi s prethodnim krugom, Federalne rezerve smanjile su svoju bilancu bržim tempom i većim intenzitetom te poslale jači signal zaoštravanja. Hoće li "agresivni" plan smanjenja bilance ubrzati rast prinosa državnih obveznica?
Kao što je gore spomenuto, ovaj krug smanjenja bit će "pasivan" u obliku zaustavljanja reinvestiranja obveznica. Međutim, "pasivno" smanjenje bilance ne formira tržišni nalog za prodaju, neće izravno pogurati dugi kraj kamatne stope prema gore, utjecaj na kamatnu stopu je neizravniji. Sudeći prema reakciji tržišta, nedavno rastuće tržišne kamatne stope, uključujući stope državnih obveznica i hipotekarnih stopa, već su uračunale utjecaj naknadnih povećanja kamatnih stopa i smanjenja bilance te gotovo odabrale naj"orlovskiji" ishod.
Izjava: Ovaj članak uredio je AAA LENDINGS; dio snimki preuzet je s interneta, položaj stranice nije prikazan i ne smije se ponovno tiskati bez dopuštenja. Na tržištu postoje rizici i ulaganje treba biti oprezno. Ovaj članak ne predstavlja osobni investicijski savjet, niti uzima u obzir specifične investicijske ciljeve, financijsku situaciju ili potrebe pojedinačnih korisnika. Korisnici bi trebali razmotriti jesu li bilo koja mišljenja, mišljenja ili zaključci sadržani u ovom članku prikladni za njihovu konkretnu situaciju. Ulažite u skladu s tim na vlastiti rizik.
Vrijeme objave: 23. travnja 2022.