Još jedan preokret! Rast BDP-a premašuje očekivanja, je li smanjenje kamatnih stopa još uvijek moguće?

U četvrtak, 25. srpnja, američko Ministarstvo trgovine objavilo je podatke koji pokazuju da je realna godišnja stopa rasta BDP-a u odnosu na prethodni kvartal za drugi kvartal iznosila 2,8%, što je više od očekivanih 2% i znatno više od prethodne vrijednosti od 1,4%.

Godišnji indeks cijena temeljne PCE opreme za drugo tromjesečje u odnosu na prethodno tromjesečje iznosio je 2,9%, što je više od očekivanih 2,7%, ali niže od prethodne vrijednosti od 3,7%.

Nakon objave podataka, prinos 10-godišnjih državnih obveznica nakratko je porastao prije nego što se lagano povukao, a najnoviji prinos i dalje se kreće oko 4,2%.

Pokretači rasta BDP-a

Analizirajući, glavni uzroci rasta BDP-a u drugom tromjesečju bili su potrošnja i privatne zaliheulaganjei investicije u fiksne nekretnine koje nisu stambene.

Privatna ulaganja u zalihe obično se odnose na zalihe imovine koju poduzeća drže za zadovoljavanje proizvodnih i prodajnih potreba, uključujući sirovine, nedovršenu proizvodnju i gotove proizvode.
Nerezidencijalne investicije u fiksnu imovinu obično se odnose na ulaganja u fiksnu imovinu nerezidencijalne namjene, kao što su komercijalne nekretnine, poslovne zgrade, tvornice itd.
Među njima, osobna potrošnja imala je najznačajniji utjecaj na BDP, rastući za 1,57%, što je značajan porast u odnosu na 0,98% u prethodnom tromjesečju.
Doprinos rasta privatnih zaliha također je znatno porastao, s -0,42% u prvom tromjesečju na 0,82%. Doprinos države BDP-u slično je porastao s 0,31% na 0,53%.

Trenutni ekonomski podaci ukazuju na to da su SAD na putu postizanja "mekog slijetanja" - stabilnog gospodarskog rasta dok se inflacija postupno smanjuje. To očekivanje pozitivno utječeOVItržišno povjerenje.

Je li smanjenje kamatnih stopa još uvijek vjerojatno?

Unatoč boljem od očekivanog gospodarskom rastu, očekivanje smanjenja kamatnih stopa nije se promijenilo. Prema podacima CME Grupe, smanjenje kamatnih stopa u rujnu je gotovo sigurno, s vjerojatnošću od 100%. Vjerojatnost najmanje tri smanjenja kamatnih stopa ove godine također je dosegla gotovo 60%.

Značajno je da će sastanak Federalnih rezervi o monetarnoj politici 30. srpnja značajno utjecati na tržište, a prema posljednjim podacima, postoji 6,7% šanse da će Fed najaviti smanjenje kamatnih stopa na sastanku u srpnju.

Zanimljivo je da je bivši predsjednik njujorških Feda William Dudley nedavno promijenio svoj prethodno oštar stav, sugerirajući da bi Fed mogao smanjiti kamatne stope na sastanku u srpnju.

Njegov nasljednik u Goldman Sachsu, Jan Hatzius, također je u prethodnom izvješću postavio pitanje: "Zašto čekati do rujna?" Čini se da takve javne izjave istaknutih osoba stvaraju osjećaj hitnosti da Fed smanji kamatne stope.

Uz nadolazeći sastanak o politici, vrijedi pogledati i Simpozij u Jackson Holeu krajem kolovoza.

Predsjednik FED-a Jerome Powell vjerojatno će na simpoziju signalizirati promjenu u upravljanju rizicima, slično kao i prošle godine, moguće pružajući okvir za procjenu dinamike nezaposlenosti i inflacije te razmatrajući utjecaj monetarne politike na realno gospodarstvo. To bi moglo poslužiti kao "teorijska podrška" za smanjenje kamatnih stopa u rujnu i ponuditi referentnu vrijednost za provedbu srednjoročne politike tijekom sljedeće godine, moguće putem analize scenarija ili pragova podataka.

Otkad su Federalne rezerve 17. ožujka 2022. najavile povećanje referentne kamatne stope za 25 baznih bodova, ciklus povećanja kamatnih stopa traje već više od dvije godine i bliži se kraju. Nastavit ćemo pomno pratiti budući razvoj događaja.